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注冊會計師財務成本管理知識點：現金流量折現模型的應用

知識點：現金流量折現模型的應用

（一）股權現金流量模型的應用

1.永續增長模型

永續增長模型假設企業未來長期穩定、可持續地增長。

2.兩階段增長模型

股權價值＝預測期股權現金流量現值＋后續期價值的現值

適用條件：兩階段增長模型適用于增長呈現兩個階段的企業。第一個階段為超常增長階段，增長率明顯快于永續增長階段；第二個階段具有永續增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。

（二）實體現金流量模型的應用

1.永續增長模型

實體價值＝下期實體現金流量/（加權平均資本成本-永續增長率）

2.兩階段模型

實體價值＝預測期實體現金流量現值＋后續期價值的現值

設預測期為n，則：

【總結】三參數、兩模型

（1）

（2）兩模型

【永續增長模型】

【兩階段模型】

現金流量預測的兩個時期：預測期和后續期

第一階段現金流量現值按照復利現值公式逐年折現

第二階段現金流量現值采用固定增長模型和復利現值公式兩次折現

企業價值＝第一階段現值＋第二階段現值

實體價值＝股權價值＋凈債務價值（常用賬面價值）

【總結題目設計思路】

【總結】

實體價值＝第1年實體現金流量/（折現率－增長率）

①反向計算：

實體價值→第1年實體現金流量

②反向計算＋正向計算

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