企業的資產負債率是越低越好嗎？

最近房地產行業可謂是平地驚雷起，一邊在政策回暖之時，一邊是房地產龍頭企業的大樓岌岌可危。

繼“恒大地產負債2萬億”事件后，很多人關注到了一組關于企業財務狀況的關鍵數據——資產負債率。

01 什么是資產負債率

資產負債率是指在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。

資產負債率這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為“舉債經營比率”。

通常意義上，我們判斷一家企業是否存在負債過高的風險，就是以資產負債率來判斷的，計算公式如下：

資產負債率=總負債/總資產*100%

資產負債率是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。但我們不能僅從數據的高低判斷企業的負債和風險水平，他受到在多種因素的影響。比如行業屬性和負債結構。

1、行業屬性

不同行業有著不同承受風險能力的范圍，在房地產行業，資產負債率普遍較高，尤其是房地產龍頭企業，基本是債臺高筑！

比如上面提到的“恒大地產”，比如萬科2021年也是負債上萬億，資產負債率79%，作為行業的頭部企業，為何會有如此高的負債率呢？

房地產行業開發周期長、資金投入大，企業為了發展，往往通過貸款和預收資金的方式進行運營，所以負債很高。

再比如，工商銀行2021年資產負債率90%，也是負債率高。因為在商業銀行中，銀行吸收儲戶的存款是需要按負債計入，所以“宇宙第一大行”的吸儲能力，在資產負債率中反而成了“污點”。

2、負債結構

除了行業屬性，第二個影響資產負債率的主要因素就是：負債結構。

比如說福石控股，是一家主要提供市場廣告、策劃服務為主的輕資產運營的企業，但是該公司的2021年負債率居然高達95%，這是為什么呢？

資產負債表中，有兩項一般不會產生利息的負債——應付賬款和預收賬款。一般來說，應付賬款主要是對供應商的欠款，而預收賬款主要是來自于購買的提前支付的資金。

所以相對其他銀行借款、應付債券等有息負債來說，這類無息負債，一定程度上，不僅不被作為高額劣勢，反而證明了其在行業的信譽和影響力，以及對于上下游企業的議價能力。

而扣除無息負債的福石控股，有息負債率則僅為44%，如此一看，就合理多了。

02 資產負債率越低越好嗎

現在我國并沒有明文規定統一的負債率警戒線，但銀行和證券公司會有不同的內部規定，對于銀行來說，企業負債率超過70%就很難得到貸款，這也是一條“隱形警戒線”。

如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債。

在企業管理中，資產負債率的高低也不是一成不變的，它要看從什么角度分析，債權人、投資者(或股東)、經營者各不相同。

1、從債權人的角度

從債權人的角度看，資產負債率越低越好。

因為公司的所有者(股東)一般只承擔有限責任，而一旦公司破產清算時，資產變現所得很可能低于其帳面價值，如果此指標過高，債權人可能遭受損失。

當資產負債率大于100%，表明公司已經資不抵債，對于債權人來說風險非常大。

資產負債率反映債權人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度。這一比率越低(50%以下)，表明企業的償債能力越強。

2、從投資人或股東角度

對投資人或股東來說，負債比率較高可能帶來一定的好處。

由于企業通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經營中發揮同樣的作用，所以，股東所關心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。

在企業所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。

因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。

企業股東常常采用舉債經營的方式，以有限的資本、付出有限的代價而取得對企業的控制權，并且可以得到舉債經營的杠桿利益。在財務分析中也因此被人們稱為財務杠桿。

3、從經營者角度

從經營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資金給企業帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。

企業在進行借入資本決策時，應當審時度勢，全面考慮，充分估計預期的利潤和增加的風險，權衡利害得失，作出正確的分析和決策。

同時，還要看國際國內經濟大環境是頂峰回落期還是見底回升期；還要看管理層是激進者中庸者還是保守者；所以多年來也沒有統一的標準，但是對企業來說：一般認為，資產負債率的適宜水平是40%~60%。

03 資產負債相關指標分析

資產負債率是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。對于企業經營者和投資者而言，選擇正確的方法分析、評價企業的財務狀況、償債能力尤為重要的。

那么，我們應該關注哪些和企業財務狀況、償債能力等相關的指標呢？

1、反映財務結構合理性的指標：

（1）凈資產比率=股東權益總額/總資產

該指標主要用來反映企業的資金實力和償債安全性，它的倒數是權益乘數，且凈資產比率+資產負債率=1。

凈資產比率的高低與企業資金實力成正比，但該比率過高，則說明企業財務結構不盡合理。該指標一般應在50%左右，但對于一些特大型企業而言，該指標的參照標準應有所降低。

（2）固定資產凈值率=固定資產凈值/固定資產原值

該指標反映的是企業固定資產的新舊程度和生產能力，一般該指標應超過75%為好。該指標對于工業企業生產能力的評價有著重要的意義。

（3）資本化比率=長期負債/(長期負債+股東股益)

該指標主要用來反映企業需要償還的及有息長期負債占整個長期營運資金的比重，因而該指標不宜過高，一般應在20%以下。

2、反映企業償債能力的指標：

（1）流動比率=流動資產/流動負債

該指標主要用來反映企業償還債務的能力。一般而言，該指標應保持在2:1的水平。過高的流動比率是反映企業財務結構不盡合理的一種信息，它有可能是：

但就總體而言，過高的流動比率主要反映了企業的資金沒有得到充分利用，而該比率過低，則說明企業償債的安全性較弱。

（2）速動比率=（流動資產-存貨-預付費用-待攤費用）/流動負債

由于在企業流動資產中包含了一部分變現能力(流動性)很弱的存貨及待攤或預付費用，為了進一步反映企業償還短期債務的能力，通常，人們都用這個比率來予以測試，因此該比率又稱為"酸性試驗"。

在通常情況下，該比率應以1:1為好，但在實際工作中，該比率（包括流動比率）的評價標準還須根據行業特點來判定，不能一概而論。

3、反映股東對企業凈資產所擁有的權益指標

每股凈資產=股東權益總額/股本總額

該指標說明股東所持的每一份股票在企業中所具有的價值，即所代表的凈資產價值。該指標可以用來判斷股票市價的合理與否。

一般來說，該指標越高，每一股股票所代表的價值就越高，但是這應該與企業的經營業績相區分，因為，每股凈資產比重較高可能是由于企業在股票發行時取得較高的溢價所致。

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綜上所述，資產負債率與企業經營的負債水平、風險程度相關，是公司經營者、投資者（或股東）、債權人都需要重點關注的指標之一。

企業需要根據自身情況，穩健經營，合理做好資金規劃，控制好自身的資產負債率。