資本結構分析（優化企業資本結構從哪些方面分析）

企業資本結構優化是指通過對企業資本結構的調整，使其資本結構趨于合理化，達到即定目標的過程。

對于企業實行資本結構優化戰略管理，使企業能夠在資本結構優化的過程中。建立產權清晰、權責分明、管理科學的現代企業制度，優化企業在產權清晰基礎上形成的企業治理結構，對企業改革的成敗具有重大的意義。對于股份企業上市公司，在資本結構優化的過程中，建立一種使約束與激勵機制均能夠有效發揮作用的合理的企業治理結構，促使企業實現企業價值的最大化，對于我國剛剛起步的資本市場的發育與完善而言，也是相當重要的。

優化企業資本結構從哪些方面分析

從以下方面：

一、影響資本結構優化的因素

從理論上講， 任何企業都存在最佳資本結構， 但是， 在實際中企業很難準確找到這一最佳點。而各種資本結構優化的理論也只是對企業提供了基本思路和框架， 在實際工作中不能機械地依據理論模型進行分析， 而必須充分考慮企業的實際情況和所處的客觀經濟環境， 在認真分析研究影響企業資本結構優化的各種因素的基礎上， 進行資本結構的優化。影響企業資本結構優化的因素主要包括：

1.外部因素：

（1）國家的發達程度。不同發達程度的國家存在不同的資本結構。與其他國家相比，發展中國家在資本形成、資本積累和資本結構的重整過程中存在著制約資本問題的以下障礙：一是經濟發展狀況落后，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發展中國家儲蓄不足，金融機構不健全，金融市場不發達，難以將分散、零星的儲蓄有效地轉化為投資，進而形成資本。而在發達國家，健全、良好、完備的金融組織機構、資本市場起著保障組織、匯集儲蓄，使其順利轉化為投資的十分重要的中介作用。

（2）經濟周期。在市場經濟條件下，任何國家的經濟都處于復蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環中。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由于整個經濟不景氣，很多企業舉步維艱，財務狀況經常陷入困難，甚至有可能惡化。因此，在此期間，企業應采取緊縮負債經營的政策。而經濟繁榮、復蘇階段，經濟形式向好，市場供求趨旺，多數企業銷售順暢，利潤水平不斷上升， 因此企業應該適度增加負債，充分利用債權人的資金從事投資和經營活動，以抓住發展機遇。同時，企業應該確保本身的償債能力，保證有一定的權益資本作后盾，合理確定債務結構，分散與均衡債務到期日，以免因債務到期日集中而加大企業的償債壓力。

（3）企業所處行業的競爭程度。宏觀經濟環境下，企業因所處行業不同，其負債水平不能一概而論。一般情況下，如果企業所處行業的競爭度較弱或處于壟斷地位，如通訊、自來水、煤氣、電力等行業，銷售順暢，利潤穩定增長，破產風險很小甚至不存在，因此可適當提高負債水平。相反， 如果企業所處行業競爭程度較高，投資風險較大，如家電、電子、化工等行業，其銷售完全是由市場決定的，利潤平均化趨勢是利潤處于被平均甚至降低的趨勢，因此，企業的負債水平應低一點，以獲得穩定的財務狀況。

（4）稅收機制。國家對企業籌資方面的稅收機制一定程度上影響了企業的籌資行為，使其對籌資方式做出有利于自身利益的選擇，從而調整了企業的資本結構。根據我國稅法規定，企業債務的利息可以記入成本，從而沖減企業的利潤，進而減少企業所得稅，財務杠桿提高會因稅收擋板效應而提高企業的市場價值。因此，對有較高邊際稅率的企業應該更多地使用債務來獲得避稅收益，從而提高企業的價值。

2.內部因素

（1）行業因素。由于不同行業以及同一行業的不同企業， 在運用財務杠桿時所采取的策略和政策大不相同， 從而使各行業的資本結構也產生較大的差別。

（2）資本成本因素。因為資本結構優化決策的根本目的之一就是使企業綜合資本最低， 而不同籌資方式的資本成本又是不同的， 資本結構優化決策必須充分考慮資本成本因素。

（3）財務風險因素。企業在追求財務杠桿利益時， 必須會加大負債資本籌資力度， 使企業財務風險加大， 如何把財務風險控制在企業可承受的范圍內， 是資本結構優化決策必須充分考慮的重要問題。

（4）企業經營的長期穩定性。企業經營的長期穩定性是企業發展的重要保證。企業財務杠桿的運用， 必須限制在不危及其自身長期穩定經營的范圍以內。

（5）經營風險因素。如果管理部門決定在整個風險不超過某一限度的前提下， 降低經營風險， 企業就必須承擔較高的財務風險;反之亦然。因此， 銷售額的穩定性和經營杠桿這些影響企業經營風險的因素， 也會影響到企業的資本結構。

（6）儲備借貸能力。企業應當努力維持隨時可能發行債券的能力。為了儲備借貸能力， 企業更傾向于在正常情況下使用較少的借款， 從而表現出完美的財務形象。就短期而言， 這樣做可能有利， 但就長期而言， 卻并非較好的選擇。

（7）企業控制權。通常情況下， 企業控制權因素并不對企業資本籌集產生絕對的影響， 但當企業管理控制狀況沒有保障時， 資本結構優化決策對企業控制權因素也應當予以考慮。

（8）企業資產結構。不同資產結構的企業利用財務杠桿的能力不同， 房地產公司的抵押貸款較多， 而以技術開發為主的公司貸款就較少。