加息對九大行業的影響

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　　突如其來的加息是否會對有色金屬、石化、航空、機械等實體行業企業帶來不利影響？多數人士對加息背景下的行業前景表示樂觀，但也有部分行業可能受到利率上調的影響。
 
　　有色
 
　　相關企業或“不敏感”
 
　　在國信證券有色金屬行業分析師鄭東看來，加息對該行業中的企業并沒有太大的影響。
 
　　“（加息）更多是對宏觀經濟的影響，雖然有色金屬整個板塊企業負債率相對較高，加息將直接增加企業財務費用。但對于‘25個基點’的幅度，企業一般不會太敏感，對成本影響并不大。”他說。
 
　　不過，鄭東分析，這會讓企業對未來經濟的預期發生變化，整個經濟環境不會再是很寬松的狀態，雖然對公司業績和經營影響不大，但對上市公司股價的影響還是存在的。
 
　　持續的加息將影響國內固定資產投資速度，這將導致金屬的需求可能出現一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業周期性回落更多的落腳點是在產業鏈上游，即原材料環節。
 
　　煤炭
 
　　對短期效益影響不大
 
　　鄭東認為，加息對煤炭行業短期效益影響也不大。大部分煤炭企業產能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加其未來開采新礦的成本。加息將對房地產行業帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。
 
　　機械
 
　　戰略新興產業迎利好
 
　　中信建投機械行業分析師馮福章表示，加息對于股市來說是個利空，但對戰略新興產業是利好。
 
　　“這次加息應該主要是為了收縮流動性和淘汰落后產能，戰略新興產業中的相關上市公司還是存在操作機會的。”馮福章說，有色、煤炭、機械等股市的周期性會失去，另外，可能會導致風格轉換為小盤股。
 
　　對于企業本身來說，機械行業平均資產負債率在30%~40%左右，財務費用占凈利潤比例都很低，基本在2%~5%左右，小幅度加息對工程機械行業需求影響有限，對于工程車輛按揭貸款影響也很小。
 
　　石化
 
　　或抑制油價漲勢
 
　　國信證券石油化工行業分析師嚴蓓娜認為，加息對于石油化工企業經營來說影響不大，雖然中石化的負債高一點，會增加一些利息支出，但是，公司融資更多是通過債券。
 
　　加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業50%資產負債率算，利息支出占權益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。
 
　　嚴蓓娜分析，加息表明國家認為通脹比較厲害了，估計會減少貨幣發放，這可能對市場的油價有一定的壓制作用。
 
　　整體上，貸款利率上調對化工行業是負面影響。有機品、合成材料、無機品等上游原材料子行業受到的影響更大，染料、塑料、橡膠制品業等中下游消費類制品業所受的影響相對較小。“直接影響很微弱，但是對微利的企業則有可能使其虧損。”
 
　　汽車
 
　　經銷商稱影響可忽略不計
 
　　“央行加息對汽車企業和經銷商的運營影響肯定是有的，但影響幅度可以忽略不計。”昨日（10月19日），上海汽車銷售行業協會專家組成員徐憲成接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。
 
　　據介紹，此次加息幅度比較溫和，給汽車生產企業帶來的壓力并不大。由于前三季度市場表現良好，部分企業開始積極擴大產能，如新建工廠、引進新產品等。而部分企業的資金投入也是來自于銀行貸款，加息則意味著企業需要向銀行支付更高的利息。但有統計顯示，汽車企業利息支出占銷售收入的比例非常微小，不會對企業的負債產生過多影響。
 
　　徐憲成認為：“一般來說，一家4S店的運營資金流是2000萬到3000萬元之間，乘以貸款準利率上調幅度，影響其實非常小。”
 
　　他說，影響經銷商收入的主要是廠家對經銷商的政策，包括返利幅度，暢銷車的調撥等。
 
　　上海通孚祥汽車銷售服務有限公司總經理李建忠也對記者表示，加息對成本或多或少會有所影響，但影響不是很大，多數經銷商短期的反應都非常平淡，但是加息是一個“蝴蝶效應”，長期來講應該存在其他變數。
 
　　上海景和真南汽車銷售有限公司總經理李巍也表示，加息對企業影響不大，市場原因主導著經銷商的利潤，只要銷售市場保持較快發展，經銷商可以合理控制成本。
 
　　央行加息是否會造成部分經銷商資金斷裂形成倒逼潮？有業內人士表示出擔憂，因為此前有相關案例——2007年為應對流動性過剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調存貸款基準利率。在2008年下半年的危機中，全國已經涌現了一批倒閉出局的經銷商，當時廣州、武漢、上海等地不少4S店投資人撒手撤資。
 
　　徐憲成認為，央行此次加息不會造成經銷商倒閉潮，2008年的經銷商倒閉潮與經濟危機有關，現在汽車市場保持良好的增長，經銷商保持一定利潤空間。
 
　　電力
 
　　利潤恐受沖擊
 
　　分析人士稱，電力行業屬資本密集型，銀行貸款占資產比重較大，部分公司負債率偏高，經測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產生相當的限制效果，尤其是部分不具備行業地位和資金優勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關注。
 
　　證券
 
　　部分業務存萎縮隱憂
 
　　直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業尋求更多的直接融資、從而增加券商的承銷業務量，但升息將增加上市公司的融資成本，這將直接導致券商的經紀、自營等業務將不斷萎縮。
 
　　醫藥
 
　　對負債較少企業影響甚微
 
　　分析人士稱，對于醫藥企業，加息影響主要體現在利息費用方面。醫藥類上市公司平均資產負債率55.24%。若步入加息周期，企業的財務負擔將有所加重，但總體上對醫藥行業的沖擊小于其他資本密集型企業。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業等只有少量短期負債的企業影響甚微。
 
　　航空
 
　　將加速行業優勝劣汰
 
　　中信建投航空分析師李磊認為，加息是一個常規性的手段，對于航空公司來說并沒有直接大的影響，“由于這次的加息只有25個基點，可以說是毛毛雨。”
 
　　不過總的來說，加息影響*5的企業一般都是有息負債余額相對較高，同時又是凈利潤絕對值較低、處于微利狀態的企業，一旦加息，它們很可能就落入虧損的隊伍；相反，有息負債余額低，甚至無有息負債的企業，加息的負面作用就微乎其微。

  
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