外匯風險管理的主要方法

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　　外匯風險即外匯暴露是指一個經濟實體或個人的資產或債務以外幣計價時，由于存在未抵補的凈頭寸，受匯率的變動，使之“暴露”在可能好的或壞的結果之前，從而面臨著不利或有利結果的可能性。自20世紀70年代國際匯率制度由固定匯率轉向浮動匯率制以來，跨國公司積極探索外匯風險管理的處理方式和技巧，極大地提高了外匯風險的處理能力。
 
　　跨國公司面臨的外匯風險主要有換算風險、交易風險和經營風險3種。

外匯風險管理的主要方法
 
 
　　(一)換算風險。
 
　　由于跨國公司生產和經營活動的國際化，其國外子公司經營成果和資產負債用當地貨幣進行計量。但是，跨國公司的股東和金融市場要求的不是以當地貨幣而是以本幣來計量。所以，跨國公司在編制合并會計報表時，需將外幣換算成本幣。由于匯率變化不定，換算時所用的匯率可能與入賬時的匯率不同，這就產生了匯兌損益。承受轉換風險的資產與負債就稱為暴露資產和暴露負債。在外匯風險管理(風控網)中，由于暴露資產和暴露負債的風險可以相互抵消，故公司的總轉換風險就取決于暴露資產與暴露負債之間的差額。轉換風險亦稱會計風險，指的是由于有關貨幣匯率的變化而當本國貨幣(或報告貨幣，下同)升值、東道國貨幣貶值時，企業現有資產和負債用本國貨幣表示的數額都將下降;當本國貨幣貶值、東道國貨幣升值時，企業現有資產和負債轉換成本國貨幣的數額都將提高;在企業為凈貸方的情況下，用本國貨幣表示的凈現有資產價值隨本國貨幣對東道國貨幣的貶升而增減;在企業為凈借方的情況下，用本國貨幣表示的凈資產隨本國貨幣對東道國貨幣比值的升貶而增減。
 
　　(二)交易風險。
 
　　交易風險是指匯率變動對已達成契約的影響，從而造成以外幣計價的在不久將來結賬的資產或債務發生外匯損益的可能性。它包括以下幾種基本情形：
 
　　1.已結交易風險。即以信用為基礎延期付款的已結外幣應收應付賬款，因交易發生至實際結算期間的匯率已發生了變化而引起的風險。
 
　　2.以外幣計價的借貸款項在到期時，由于匯率可能發生變化而帶來的風險。
 
　　3.待履行的遠期外匯合同的一方，在合同到期時由于外匯匯率的變化而可能發生的風險。
 
　　嚴格地說，交易風險和換算風險存在一定程度的重疊，因為，公司資產負債表上的一些科目，如借貸款項和應收應付科目，已經包括換算風險的一部分。
 
　　(三)經營風險。
 
　　經營風險匯率變化對公司“未來”國際經營盈利能力的影響程度，是指匯率變化與價格的綜合變動對跨國公司未來產品價格、成本和數量的影響，從而最終引起跨國公司未來現金流量的變化。
 
　　經營風險不限于實際匯率變動對具體某筆外幣交易價值的影響，而是匯率變動對公司整個經營活動的影響。由于匯率的變動與價格變動是緊密相連的，它們對于跨國公司經營活動的影響也表現出某種程度的相互抵消。例如，某公司的出口收入由于出口國的貨幣升值而增加，但是，與貨幣升值相伴隨的進口國物價下跌又可能壓低公司的出口價格，從而部分地抵消了由于匯率變動而增加的收益。所以，必須把匯率和價格的變動綜合起來考察匯率變動對公司經營活動的影響經營風險的另一個特點是它不只重視匯率波動帶來的一時得失，更重要的是要考察匯率變動的長期動態效應。
 
　　外匯風險管理的主要辦法有：
 
　　(1)采用貨幣保值措施。
 
　　買賣雙方在交易談判時，經協商，在交易合同中訂立適當的保值條款，以防止匯率變化的風險。在外匯風險管理中，貨幣保值措施主要有黃金保值條款、硬貨幣保值條款和一籃子貨幣保值條款。
 
　　(2)選擇有利的計價貨幣。
 
　　應遵從以下原則：*9，在實行單一貨幣計價的情況下，付款使用軟貨幣，收款使用硬貨幣。軟貨幣就是趨于貶值或貶值壓力較大的貨幣。硬貨幣就是趨于升值或幣值穩定的貨幣。第二，在進出口貿易中，以多種貨幣作為計價結算貨幣，使各種貨幣的匯率變動風險互相抵消。第三，在貿易實務中，通過協商、談判等方式盡可能地用本幣進行支付，即出口商獲得本幣資金，進口商用本幣支付貨款。
 
　　(3)提前或延期結匯。
 
　　在國際收支中，企業通過預測支付貨幣匯率的變動趨勢，提前或延遲收付外匯款項，來達到抵補外匯風險管理的目的。
 
　　(4)進、出口貿易相結合。
 
　　一是對銷貿易法，把進口貿易與出口貿易聯系起來進行貨物交換。二是自動拋補法，在某進出口商進行出口貿易的同時，又進行進口貿易，并盡量用同種貨幣計價結算，設法調整收、付匯的時間，使進口外匯頭寸軋抵出口外匯的頭寸，以實行外匯風險管理的自動拋補。
 
　　(5)利用外匯衍生產品工具。
 
　　如簽訂遠期外匯交易合同，即進出口企業在合同簽訂后，把用外匯計價結算的應付或應收款同銀行敘做遠期買進或賣出外匯貨款的合同，通過鎖定匯率波動來進行外匯風險管理，消除外匯風險。
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