會計補習培訓班

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怎樣在Excel電子表中計算農業投資項目

眾所周知，某個項目選定后，要組織相關專家對其進行可行性研究論證。中央財政對農業投資項目的可行性研究報告設定了規范的格式，項目單位申報項目時，須按照這個格式編制項目標準文本。然而，無論是撰寫項目可行性研究報告，還是編制項目標準文本，都涉及到諸如財務凈現值、投資回收期、財務內部收益率等指標的計算、測算問題。用傳統的手工方法計算項目的這些財務指標，不僅費時費力，而且還不準確，誤差很大。筆者在這里介紹利用office辦公軟件中的Excel電子表函數公式來計算這些財務指標的簡捷方法，過去需要幾個小時才能完成的計算量，在這里只需要幾分鐘即可完成，而且計算結果還十分精確。

一、兩個前提條件

1、編制出項目投資估算表、資產負債表、損益表、流動資金估算表、折舊與攤銷表、銷售收入及稅收表、財務現金流量表等基本報表。按常規，這些報表應附在項目可行性研究報告或項目標準文本之后一并上報。

2、在Excel電子表中編制以上各種表格，以便運用軟件設定的函數公式進行相關財務分析指標的計算。

二、主要財務指標的計算操作方法

本文以某農業投資項目財務現金流量表的數據為實例，介紹與該表密切相關的凈現值、財務內部收益率、靜態投資回收期三個指標的計算操作方法。運用電子表的加、減函數公式，先在該表內計算出凈現金流量、累計凈現金流量、所得稅前凈現金流量三行分年度的數據（詳見附表）。在電子表中，該表凈現金流量行*9個年度的凈現金流量位置顯示為C21（C欄21行），以次至第十三個年度的凈現金流量位置為O21（O欄21行）。

1、凈現值（NPV）的計算。 凈現值是指一項投資所引起的現金流入量現值與現金流出量現值的差額，是反映項目在計算期內獲利能力的動態評價指標。它包括項目年度凈現值和項目凈現值兩個基本層次。按照計算公式，項目年度凈現值（P）等于項目當年凈現金流量（F）乘以按要求的貼現率（i）計算的相應年度貼現因數（1/（1+i） n ），這個貼現因數值要到復利現值系數表中去查找。這樣，只有在每個年度（包括項目建設期、壽命期或生產期）的凈現值求出來后，才能進行加總求出項目凈現值。一般情況下，項目可行性論證報告或標準文本只要求反映項目凈現值，而在電子表中利用NPV函數式可以把這一數據一步計算到位，勿需計算年度凈現值。當然年度凈現值也可通過NPV函數式計算。這里著重介紹項目凈現值的計算操作方法：

①在Excel中打開財務現金流量表，鼠標點擊凈現值計算空白行；

②鼠標點擊電子表頁面上方的“fx”（粘貼函數）按鈕，在出現的對話框左方“函數分類”中選“財務”，在右方“函數名”中找選NPV，確定；

③在出現的對話框中Rate行內輸入貼現率12%（i=12%），點擊Value1行后的左斜紅色箭頭按鈕，當前的對話框變成條形框放在頁面的左上方；

④鼠標選定凈現金流量行C21至O21，條形框內自動顯示為：C21：O21；

⑤鼠標點擊左上方條形框的左斜紅色箭頭，條形框還原為對話框，鼠標點擊“確定”，凈現值計算行計算結果為4070.28（萬元）。

2、財務內部收益率（或內部報酬率）（IRR）的計算。

財務內部報酬率是財務分析中的另一種方法，它與凈現值不同之處，在于它并不是事先選定貼現率，而是通過計算，找出使項目凈現值等于零的貼現率，或者使項目的壽命周期內各年總利潤現值之和與總成本現值之和相等的那個貼現率，因此，它是一個特別的貼現率。其理論計算公式為：

∑nt=1 NBN/（1+i*）n =0式中：i* 表示某一未知貼現率（即所要求的財務內部收益率），NBn表示某項目年度凈現值。財務內部收益率表明農業項目能夠承受的*6貸款利率，利率大于內部收益率，則項目虧損；利率小于內部收益率則項目盈利。所以財務內部收益率是評價項目優劣的重要指標。

傳統的財務內部收益率計算方法比較繁瑣，一般用試算法與插值法相結合求得。具體做法是：先試算出正、負凈現值都是比較接近零的兩個貼現率，那么內部收益率一定在這兩個貼現率之間。然后用插值法求得。其計算公式是：內部收益率=偏低貼現率+兩個貼現率之差x（低貼現率的凈現值/兩個貼現率凈現值絕對值之和） 例如：某項目按25%的貼現率計算得到凈現值為2，按26%的貼現率計算得凈現值為-3，則該項目的內部收益率為： IRR=25% +（26%-25%）[2/（│2│+│-3│）] = 25.4%；* 這種算法計算量大，而且不精確。

在電子表中的計算操作方法是：

①在Excel中打開財務現金流量表，鼠標點擊財務內部收益率計算空白行；

②鼠標點擊頁面上方的“fx”（粘貼函數）按鈕，在出現的對話框左方“函數分類”中選“財務”，在右方“函數名”中找選IRR，確定；

③鼠標點擊對話框Values行后的左斜紅色箭頭按鈕，對話框變成條形框放在頁面的左上方；

④鼠標選定凈現金流量行C21至O21，條形框內自動顯示為：C21：O21；

⑤鼠標點擊左上方條形框的左斜紅色箭頭，條形框還原為對話框，在對話框Guess行內輸入貼現率12%，確定，IRR計算行內計算結果為27.47%. 將每期的凈現金流量加上當期上繳的所得稅，計算出所得稅前凈現金流量，然后，用同樣的方法計算出所得稅前財務內部收益率為33.43%.

3、投資回收期的計算。

投資回收期又稱投資返本期，通常是指項目投產后，以每年取得的凈收益累計后將初始投資全部回收所需的時間。其一種計算公式是：

投資回收期= 累計凈現金流量開始出現正值的年份數-1+上年累計凈現金流量絕對值/ 當年凈現金流量

從現金流量表可知，該農業項目投資回收期=7-1+ |-721.01|/ 2265.84 =6.32年（包括3年建設期）。投資回收期還有其它計算方法，當然計算起來又很麻煩了，這里不再贅述。

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