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中級經濟師《金融》知識點及練習題：證券的發行與承銷的概念

證券的發行與承銷的概念

(一) 證券發行與承銷的含義

證券發行與承銷業務是投資銀行最本源、最基礎的業務活動，也稱為證券一級市場業務。

證券發行是商業組織或政府組織為籌集資金，按照法律規定的條件和程序，向社會投資出售 有價證券的行為。

證券承銷是指在證券發行過程中，投資銀行按照協議幫助發行人對所發行的證券進行定價和銷售的活動。

(二)證券承銷的方式

在投資銀行進行證券承銷時，依據承擔的責任和風險的不同，可以選擇包銷、盡力推銷(代銷)以及余額包銷三種形式。

包銷即投資銀行按議定價格直接從發行者手中購進將要發行的全部證券，再出售給投資者。采用這種銷售方式，承銷商要承擔銷售和價格的全部風險。

盡力推銷即承銷商只作為發行公司的證券銷售代理人，按照規定的發行條件盡力推銷證券，發行結束后未售出的證券退還給發行人，承銷商不承擔發行風險。采用這種方式時，投資銀行與發行人之間純粹是代理關系，投資銀行為推銷證券而收取代理手續費。

余額包銷通常發生在股東行使其優先認股權時，即需要再融資的上市公司增發新股前， 向現有股東按其目前所持有股份的比例提供優先認股權，在股東按優先認股權認購股份后若還有余額，承銷商有義務全部買進這部分剩余股票，再轉售給投資公眾。

我國證券公司承銷證券，應當依照《中華人民共和國證券法》第二十八條的規定采用包銷或者代銷方式。

練習題：

【單選】 年底，國內Y證券公司中標M公司上市咨詢服務項目。Y證券公司按照議定價格直接從M公司購進將要發行的所有股票，然后分銷給其他投資者。Y證券公司承擔銷售和價格的全部風險。Y證券公司對M公司股票的承銷方式是( )。

A. 盡力推銷

B. 直銷

C. 余額包銷

D. 包銷

【答案】D

【解析】包銷即投資銀行按議定價格直接從發行者手中購進將要發行的全部證券，再出售給投資者。投資銀行必須在指定的期限內，將包銷證券所籌集的資金交付給發行人。采用這種銷售方式， 承銷商要承擔銷售和價格的全部風險，如果證券沒有全部銷售出去，承銷商只能自己吃進。

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