廣州會計師培訓哪家好

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中級會計職稱《財務管理》知識點：資本資產定價模型的基本原理

資本資產定價模型的基本原理

1、某項資產或資產組合的必要收益率

其中，R表示某資產的必要收益率；β表示該資產的系統風險系數；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場組合平均收益率（通常用股票價格指數收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替），

（Rm－Rf）稱為市場風險溢酬，市場整體對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數值就越大。

風險收益率＝βx（Rm－Rf）

2、證劵市場線（SML）

SML就是關系式R＝R f＋βx（Rm－R f）所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數，縱坐標是必要收益率。

【提示】證劵市場線對任何公司、任何資產都是適合的。

在均衡狀態下 ，每項資產的預期收益率應該等于其必要收益率。假設市場均衡（或資本資產定價模型成立），則有：

預期收益率=必要收益率= Rf+βx（RmRf）

3、證券資產組合的必要收益率=Rf +βpx（RmRf）

資本資產定價模型的有效性和局限性

CAPM在實際運用中也存在著一些局限，主要表現在：

（1）某些資產或企業的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數據的新興行業；

（2）由于經濟環境的不確定性和不斷變化，使得依據歷史數據估算的β值對未來的指導作用必然要打折扣；

（3）CAPM是建立在一系列假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大的偏差，使得CAPM的有效性受到質疑。這些假設包括：市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產的選擇和交易等。

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