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中級會計職稱《財務管理》知識點：互斥投資方案的決策

互斥投資方案的決策

互斥投資方案，方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質在于選擇最優方案，屬于選擇決策。選擇決策要解決的問題是應該淘汰哪個方案，即選擇最優方案。從選定經濟效益最大的要求出發，互斥決策以方案的獲利數額作為評價標準。因此一般采用凈現值法和年金凈流量法進行選優決策。但由于凈現值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。

（―）項目的壽命期相等時

事實上，互斥方案的選優決策，各方案本身都是可行的，均有正的凈現值，表明各方案均收回了原始投資，并有超額報酬。進一步在互斥方案中選優，方案的獲利數額作為了選優的評價標準。在項目的壽命期相等時，不論方案的原始投資額大小如何，能夠獲得更大的獲利數額即凈現值的，即為最優方案。所以，在互斥投資方案的選優決策中，原始投資額的大小并不影響決策的結論，無須考慮原始投資額的大小。

（二）項目的壽命期不相等時

實際上，在兩個壽命期不等的互斥投資項目比較時，需要將兩項目轉化成同樣的投資期限，才具有可比性。因為按照持續經營假設，壽命期短的項目，收回的投資將重新進行投資。針對各項目壽命期不等的情況，可以找出各項目壽命期的最小公倍期數，作為共同的有效壽命期。

至于內含報酬率指標，可以測算出：當i=38%時，甲方案凈現值=0；當i=23.39%時，乙方案凈現值=0.這說明，只要方案的現金流量狀態不變，按公倍年限延長壽命后，方案的內含報酬率并不會變化。

同樣，只要方案的現金流量狀態不變，按公倍年限延長壽命后，方案的年金凈流量指標也不會改變。

綜上所述，互斥投資方案的選優決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數額，是最佳的決策指標。凈現值指標在壽命期不同的情況下，需要按各方案最小公倍期限調整計算，在其余情況下的決策結論也是正確的。

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