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中級會計《財務管理》知識點：資本結構優化

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資本結構優化

（一）確定最優資本結構的方法

1.每股收益分析法

2.平均資本成本比較法

3.公司價值分析法

（二）每股收益分析法

1.該方法標準：EBIT一定時，EPS最大的資本結構是最優資本結構，即“該方法確定的最佳資本結構為每股收益最大的資本結構”。

2.無差別點：不同方案EPS相同時的EBIT。

顯然：在無差別點處，不同方案的EPS和EBIT都相等。

3.無差別點的計算：（假設有兩個籌資方案）

由于無差別點處的EPS相等，所以EPS1=EPS2

（I、T、DP、N已知）

根據該表達式可求出，進而求出EPS

（三）平均資本成本比較法

該方法標準：平均資本成本率最低的資本結構是最優資本結構

（四）公司價值分析法

1.該方法標準：公司市場價值最大的資本結構即最優資本結構。

注意：在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。

2.公司的市場總價值V＝權益資本價值S＋債務資本價值B

（1）債務資本的市場價值B＝面值

（2）權益資本的市場價值

S＝

其中：權益資本成本率按照資本資產定價模型計算。

3.平均資本成本率＝債務比重×債務成本率＋權益比重×權益成本率

4.特點：考慮了市場反應和風險因素

5.適用：資本規模大的上市公司

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